保证收益再降！首款保底1.25百分号产品问世，2026分红险再现变局！

　　预定利率再降。

2月10日，中英人寿高调官宣——旗下福满佳C款（悦享版）终身寿险（分红型）正式推向市场。这款产品的保底预定利率定格在1.25%，较监管设定的1.75%上限低出50个基点，与近一年来市场主流的1.75%产品相比，保证收益缩水近三成。

这是内地保险市场首次出现保底利率跌破1.5%关口的分红险产品，也是行业首度出现与监管红线存在50BP价差的“地板价”案例。

更值得关注的是产品收益结构：演示利率设定为3.9%，形成“1.25%：3.9%”的极端配比——保证收益占比仅32%，浮动收益占比高达68%。这意味着，消费者购买这款产品获得的未来回报，将有超过三分之二取决于保险公司的实际投资表现。

从2024年初的2.5%到如今的1.25%，分红险保证收益在不足两年内腰斩。这轮深度下调是监管机制的必然传导，还是市场主体在利差损压力下的主动选择？开门红之际，中英人寿为何会做出如此不利于营销的决策？面对跌跌不休的定价利率，不同类型的保险公司又将如何选择和应对？营销端、资产端将面临哪些变化？“低保证+高浮动的港险模式”是否会成趋势？

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监管指导还是市场自发？

要理解此次调价的底层逻辑，需回溯2025年初建立的预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制。

2025年1月，金融监管总局发布《关于建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制有关事项的通知》，确立了“市场化锚定+季度评估”的新范式。核心规则包括——

研究值发布：中国保险行业协会每季度发布预定利率研究值，参考5年期以上LPR、5年期定存利率、10年期国债收益率等市场利率；

触发条件：当在售普通型产品预定利率最高值连续两个季度比研究值高25个基点及以上时，必须下调新产品预定利率最高值；

调整窗口：触发后2个月内完成新老产品切换。

2025年全年，该机制已触发四次调整，普通型产品预定利率从2.5%降至2.0%，分红险从2.0%降至1.75%，万能险从1.5%降至1.0%。

但关键问题在于：1.75%的监管上限并未改变。中英人寿此次主动下探至1.25%，显然超出了强制调整的范畴，属于市场主体在既定框架下的主动“提前卡位”。

那么中英人寿此举原因几何？观潮财经也向中英人寿问明了缘由：

中英人寿首席市场官王潇对观潮财经表示，从趋势上看，在低利率环境下，较低的预定利率与较高的弹性收益空间相结合是成熟市场常见的做法。

有业内人士对观潮财经表示，从整个行业来看，在营销压力之下，前些年险企贴着监管预定利率上限来做产品是常态。而成熟市场则是通过相对较低的预定收益，释放更高的权益类资产配置比例，从而获得更大的成长空间。

这与中英人寿的考量基本一致，王潇表示，较低预定利率的成长型分红险对于公司、客户以及销售人员来说是三赢。于公司而言，释放更大投资空间，可以提升长期价值；于销售人员，可获得更优的价值分享机制；于客户，能够更好的分享保险公司的长期投资能力与资本市场成长的价值。所以，在成长型分红险的选择上，客户选择经营稳健、长期投资能力强的保险公司，就变得尤为关键。

王潇介绍，这款1.25%预定利率的成长型分红险是中英人寿分红矩阵中重要的布局。中英希望基于客户的多元化、多档次需求，提供多档预定利率的分红险产品，覆盖客户不同的风险偏好和收益需求，这是中英的第一个布局——给客户更多的分红险选择。除此之外，中英更希望回归保险的初心，用分红险的模式，结合保险的功能性和保障性，满足客户的保障需求，体现保险的爱和责任。所以我们的第二个布局，是把分红模式延伸到更多品类的保险产品中：财富类、养老类、传承类，都有对应的分红险规划。

其进一步阐释，“除了储蓄、养老以外，我们的分红型重疾险也已经准备就绪，并且也在做英式分红的布局，我们正从更立体的视角去设计分红险。这次推出1.25%产品，本质上也是要将中英在分红矩阵方面的思考、布局展现出来。”

而中英人寿探索“成长型”分红策略的重要尝试，也被业内视为分红险创新开启的重要信号。

02

多家公司并未有实质性下调动作

从市场信息看，“老六家”中有四家已完成1.25%预定利率产品的报备和储备，另有数家中型保险公司也计划在2026年跟进推出同类产品。

但从部分头部及中型险企分支机构及一线销售渠道的反馈来看，目前尚未收到产品预定利率下调的明确通知。

据一家头部险企个险相关部门负责人唐争称，目前公司并未作产品预定利率调整。但其表示下调是大趋势，“要作两手准备”。

一家头部险企一线团队长张卫红也称，暂时没有收到公司下调保底利率的消息。“我们下一步的主打方向是海外资产配置，强调分红收益的可能性更大。”

另一家头部险企一线团队长李杰则表示，目前接到的通知是1.75%产品预计3月末下线，但后续新产品的定价利率尚未明确。“上层吹风是1.25%，但最终能否降到这个水平还要看后续通知。”

一家外资险企资深总监刘正凡说，虽然目前公司没有下调动作，但“下一步保底利率都会进入下行通道。”

此外，四家受访的中小型险企省级分公司负责人均表示，公司尚未下调产品预定利率，目前仍按正常营销节奏推进。

虽然公司层面尚未统一行动，但一线销售层面早已开始借市场下调之势抢抓营销窗口期。

一家头部险企的一线代理人魏艳芬称，目前她们正在向客户传递信号：市场上已出现1.25%保底的分红产品，下一步下调是大势所趋。趁1.75%还在，一定抓紧入手。“这段时间10万元以上的大单明显增多。”

值得注意的是，几乎每次利率下行周期中，都是合资险企率先“吃螃蟹”。