HALO交易与现金流ETF

"HALO交易"火爆出圈重资产低淘汰率成投资新主线

A股2月收官！沪指月线斩获3连阳，春节后市场交投持续活跃，"日成交超万亿"已成常态。从板块来看，热点聚焦度显著提升，涨价题材大放异彩，化工、有色金属表现突出。近期提出的"HALO"交易成为全球资本市场主线，为投资者提供了AI时代的新投资思路。

HALO交易（HeavyAssets，LowObsolescence，即重资产、低淘汰率）的核心逻辑可概括为：做多"AI难以替代、且为其所依赖"的重资产，同时做空"易于被AI颠覆"的轻资产，作为AI时代的"避风港"。

电力ETF华宝基金经理曹旭辰表示，电力板块春节后强势连阳，基本面因素较少，主要是"HALO交易"主导，即为：伴随AI发展，软件等轻资产公司易被取代，而能源、电力等实物资产具备不可或缺性，且AI的发展将持续增加电力需求，属于AI热潮下的防御性投资。

HALO交易与现金流ETF 新闻

3月3日，A股三大指数放量调整，但聚焦大盘蓝筹"现金牛"的300现金流指数逆市走强，收涨1.5%三连阳，显著跑赢主要宽基指数。在主流自由现金流指数中，该指数表现一骑绝尘，震荡市中大秀防御力。其第一大权重行业石油石化大涨7.81%，成为上攻主力。

紧密跟踪该指数的300现金流ETF延续强势，放量收涨2.67%，盘中最高触及0.710元，续创历史新高，收盘报0.693元，当日成交额突破1.26亿元。自2025年4月7日上市以来，该ETF月线已悄然斩获"十二连阳"，上市以来累计创出新高次数达40次。

对于近期强势表现，300现金流ETF基金经理胡一江表示，这背后是短期地缘事件与中期"HALO"资产重估的共同驱动。

中期维度，在AI技术快速迭代的背景下，软件应用面临更强竞争，市场转而追逐难以被技术颠覆、具备物理壁垒的实体资产。300现金流指数成份股均为现金流充裕、资产壁垒高的大盘蓝筹，完美契合HALO资产的核心特征。

从行业分布来看，300现金流的前五大权重行业分别为石油石化、有色金属，家电、汽车与交通运输，均为典型的重资产、高现金流行业。指数编制规则主动剔除金融、地产行业，避免了金融类资产的现金流失真问题，更贴近实体重资产+持续现金流的特征。

相比于美股，A股营收分布集中于采矿业、制造业等不易被AI取代的行业。根据国金证券，中国企业在对抗AI颠覆潜在冲击的能力相对更强。从全社会各部门增加值的角度来看，中国的制造业增加值占比、材料相关行业增加值占比同样高于其他主要发达经济体。

当前的300现金流股息率3.4%，处于历史中位，同时从动量反转、资金面等角度看，其仍处于动量强、资金面加速流入的阶段。但也要强调，其短期也会脱离过去大家所定位的"低波动资产"概念，波动率会显著上升。

基金经理进一步指出，可以分两种情景看待300现金流的配置价值：

若AI长期替代效应有限：在主题行情过后，300现金流仍将回归"低波动资产"属性，其合理的估值和长期稳定的选股逻辑使其成为价值策略的重要组成部分，建议与红利策略均衡配置。

若AI长期替代深化：此时300现金流可视为一个内含看涨期权。AI长期趋势确定，但内部技术路线与应用发展层出不穷，更简单的方式反而是选择规避技术受损行业的纯粹"HALO"选择。