跨国车企遇转型阵痛：2025年利润普遍“腰斩”
全球汽车制造巨头们交出的2025年财务答卷，显得格外沉重。在电动化转型深度调整、全球贸易壁垒高企，以及区域市场需求分化的多重夹击下，除了少数企业保持住了体面，绝大多数国际车企都遭遇了罕见的利润滑坡。
大众汽车集团（下称“大众集团”）2025年前三季度净利润已大幅收缩61.5%，致其不得不对高达1600亿欧元的投资计划进行“瘦身”。梅赛德斯-奔驰集团2025年全年净利润锐减约48.8%，集团董事长康林松将这一年定义为“战略谷底”。美系车企亦未能独善其身，福特汽车虽实现营收五连增，但因战略调整产生巨额特殊费用，最终录得82亿美元净亏损；通用汽车净利润遭腰斩，同比下滑55%。即便是作为“行业翘楚”的特斯拉，也首次出现了营收同比下滑，净利润跌幅接近五成。
国际车企业绩普降，三大核心变量的影响不容忽视：其一，以美国关税为代表的贸易摩擦直接侵蚀利润，德国车企普遍将盈利下滑归咎于此；其二，中国市场的竞争烈度升级，导致跨国车企在华销量与利润双双缩水，挤压了许多品牌曾经的“利润奶牛”效应；其三，前期过于激进的纯电战略遭遇市场现实阻击，迫使Stellantis、本田等企业不得不计提巨额减值，为战略误判“买单”。
从欧洲到北美再到日韩，国际车企巨头面对“利润腰斩”的残酷现实，开始对技术路线、成本控制和市场重心进行战略调整，以求改善后续的业绩表现。
欧系车企：面临“至暗时刻”
对于欧洲的汽车制造业核心——德国与法国的巨头们而言，2025年堪称“至暗时刻”。以大众、奔驰为代表的德系车企，以及横跨大西洋的Stellantis集团，普遍出现了利润端的显著失速。
尽管多数企业的营收规模保持了韧性，但净利润的断崖式下跌揭示了传统车企在电动化转型深水区面临的共同困境：巨额的研发投入与资本支出恰逢市场需求波动，加上外部关税壁垒的挤压，使得财务报表呈现出罕见的“温差”。
欧系车企在2025年的关键词是“收缩”与“重置”，无论是大众集团削减投资计划，还是Stellantis集团为前任CEO激进的纯电战略进行大规模财务洗牌，都表明欧洲汽车业正在重新校准航向。
作为欧洲最大的汽车制造商，大众集团在2025年的业绩表现极具代表性。财报显示，大众集团前三季度营业收入为2387亿欧元（约合人民币1.93万亿元），较去年同期微增0.6%；净利润同比大幅下降61.5%至34亿欧元（约合人民币275.28亿元），其中第三季度更是出现10.72亿欧元的净亏损，这也是大众集团近五年来首次出现季度亏损。
大众集团首席财务官将业绩走弱归因于低利润率的电动车产量增加，以及包括美国进口关税、品牌商誉减记在内的合计75亿欧元的额外负担。受美国关税影响，大众集团在北美市场三季度销量同比下滑9.8%。
值得注意的是，曾贡献大众集团超30%利润的保时捷品牌成为重要的拖累，其2025年三季度遭遇上市以来首次季度亏损，亏损额高达9.6亿欧元。为此，大众集团正采取投资紧缩策略，将此前规划的五年投资额进行下调，并明确将继续坚定推进电动化，计划今年在中国市场推出超过20款新能源车型。
梅赛德斯-奔驰集团（下称“奔驰集团”）在其成立140周年之际，收到了一份并不理想的成绩单。2025财年，奔驰集团实现营业额1322亿欧元（约合人民币1.07万亿元），同比下滑约9%；净利润从104亿欧元骤降至53.31亿欧元（约合人民币431.62亿元），锐减近48.8%。
销量方面，奔驰集团2025年全年累计售出180.13万辆，同比下滑9.2%。奔驰集团将业绩下滑归因于中国等核心市场的竞争加剧、美国关税成本及汇率波动，以及电动化与软件平台MB.OS的投入处于峰值期。
尽管财务数据承压，奔驰集团管理层强调现金流依然稳健，并将2025年定义为“战略谷底”，坚信随着研发支出峰值已过，以及超40款新车型的攻势，2026年将迎来盈利触底回升。在中国市场，奔驰正加速“本土化3.0”转型，以期重回增长。
宝马集团同样未能规避行业逆风。虽然其2025年三季度业绩因去年同期基数较低而出现一定程度的反弹，但从前三季度累计来看，宝马集团前三季度营收为999.99亿欧元（约合人民币8096.5亿元），同比下降5.6%；净利润下滑至57亿欧元（约合人民币416.5万亿元），同比下降7.05%。
宝马集团将业绩压力明确指向美国关税政策，负责财务的管理董事会成员透露，关税使第三季度汽车部门的息税前利润率降低了约1.75个百分点，预计全年将带来1.5个百分点的影响。受此影响，宝马集团将2025年的息税前利润率预测调低至5%至6%之间，自由现金流预期也从此前的超50亿欧元下调至约25亿欧元。
相较于德系三强，横跨欧美两大市场的Stellantis集团经历了更为剧烈的动荡。2025年，该集团录得营收1535亿欧元（约合人民币1.24万亿元），同比下降2%；净亏损223亿欧元（约合人民币1805.52亿元），这是其自2021年由PSA与FCA合并以来首次出现年度亏损。
巨额亏损的背后是Stellantis集团为战略调整付出的254亿欧元代价。集团新任CEO安东尼奥·菲洛萨坦言，这反映出集团高估了能源转型速度，导致产品与购车者实际需求脱节。这笔费用中，高达147亿欧元用于调整产品计划以适应客户偏好和美国新排放法规，意味着Stellantis集团正在为前任CEO唐唯实时代的激进纯电转型“纠偏”。
