投资人想靠港股IPO上岸依然很难万亿限售股待解禁

投资人想靠港股IPO上岸依然很难万亿限售股待解禁

投资人想靠港股IPO上岸依然很难，万亿限售股待解禁！

港股IPO火爆开局

新年伊始，港股IPO火爆开局：短短两个月，港股新股募资金额已超892亿港元，是去年同期的10倍。眼前，港交所还有超480家企业在排队上市，队伍浩浩荡荡。

此番景象，是2025年赴港上市潮的延续——119家企业接连登台，港交所重回全球交易所IPO募资额榜首。新股赚钱效应强劲，投资人争夺锚定份额、超额认购万倍的市场消息此起彼伏，首日暴涨、创业上岸的财富故事不绝于耳。

然而，一边是千亿IPO募资，一边却是万亿限售股待解禁。更现实的问题是，眼下港股的日均交易额在2500亿港元上下徘徊，却有过半数公司日成交额不足一百万港币——公司上市了，也没人买。

听闻多家投资机构的老大在春节后的开工会上下发"硬任务"——抓紧推企业赴港IPO。"港股能撑得住吗？"投资人开始隐隐担忧。水面之下，暗流涌动。

2025年赴港上市潮难掩尴尬

2025年7月9日，港交所交易大厅里五家公司——蓝思科技、极智嘉、峰岹科技、讯众通信、大众口腔同时IPO挂牌上市。到了年末，英矽智能、五一视界、迅策、美联股份、卧安机器人与林清轩又上演"六锣齐鸣"。

正如大家调侃，"港交所的锣不够用了"。至此，2025年港交所IPO漂亮收官——全年IPO募资超2850亿港元，时隔四年重回全球榜首。

然而，热闹背后的结构性问题依然扎眼：港股依旧是大蓝筹的主场，少数"尖子生"获得了绝大部分的资金、关注度和流动性，即便是牛市，绝大部分上市公司仍面临着残酷激烈的竞争。

2025年港股日均交易额升至2015亿港元，与2023年（795.15亿港元）、2024年（1024.73亿港元）相比，已经是翻倍增长。但是放在全球市场来看，2025年港股的日均交易额仅是A股（1万亿港元）的10.25%、美股（4.59万亿港元）的4.39%。

排名前10%的268家企业，拿走了全市场80.33%的交易额，仅腾讯一家，日均成交就占了整个市场的6%以上，流动性成了强者通吃的游戏。

Wind数据显示仍然有1517家港股上市公司的日均成交额不足100万港元，占比达到56.58%，这意味着，每两家上市公司里，就有一家陷入"有价无市"的窘境——股票挂着，无人买卖。

截至2025年底，港股主板有1820家公司市值不到100亿港元，占比超过四分之三。对这些中小市值的公司来说，敲钟那一刻，可能就是巅峰。

企业IPO敲锣后，流动性退潮的速度可能超出很多人的想象。从Choice数据追踪2025年全部新股可以发现，绝大部分新股经历上市首日的成交盛宴后，便开始迅速萎缩。即便是"万亿宁王"也躲不过。

而那些本就边缘的公司，处境更为窘迫。一些名字很少出现在大众视野里的公司，上市数月后日均成交额已不足百万港元，有的甚至多日零成交，陷入"无人问津"的境地。

万亿解禁潮来袭

2026年，港股即将迎来一场解禁大考。

对机构投资者而言，上市开盘大涨只是纸面富贵，解禁后能有多少真金白银落袋，才是LP真正关心的问题。

据浦银国际统计，2026年港股预计有约1.6万亿港元市值的限售股解禁，年内有6个月解禁规模超1000亿港元，9月或是最高峰——单月超过5300亿港元限售股解禁，占全年的32.6%。

为什么解禁压力这么大？一个重要原因是，近年来上市公司更倾向于小比例发行新股，进一步推动了限售股的占比。2025年IPO的新股中，一部分公司即将解禁的限售股在流通股本中占比达90%以上。

由于2023-2024年市场行情冷淡，2025年IPO的新股首发市盈率被压至2018年以来的最低水平，这为新股估值提供了充足的安全垫，也让新股更具有上涨的弹性。2025年72%的新股上市首日收涨，平均涨幅达37%。

高弹性的估值、少量的流通筹码，以及待解禁的天量限售股，多重要素都在暗示着震荡与波动的剧本。即使是小米、快手等大蓝筹，也曾面临过解禁日开盘快速下挫的场面。